頭條新聞
非農爆冷！降息預期飆升，黃金大漲
美國8月非農就業數據顯著低于預期，僅增長2.2萬人，遠不及市場預估。更值得關注的是，6月數據由初值增加2.7萬人大幅下修，為2020年以來首次出現單月就業萎縮。8月失業率升至4.3%，創2021年以來的新高。
這一疲軟數據極大強化了市場對美聯儲降息的預期。CME“美聯儲觀察”數據顯示，美聯儲在9月會議上維持利率不變的概率為0%，降息25個基點的概率為88.2%，降息50個基點的概率也達到11.7%。受降息預期強化與避險情緒推動，現貨黃金價格周五強勢突破3600美元/盎司，創歷史新高，并錄得6月中旬以來最大單周漲幅。
——新聞點評
海外熱點
部分對等關稅或降至零？特朗普簽署關稅調整行政命令
美東時間9月5日，美國總統特朗普簽署行政命令，對現行進口關稅政策進行調整。該命令旨在落實與外國貿易伙伴達成的貿易與安全框架協議，并授權美國政府在協議生效后對相關商品的關稅稅率作出相應調整，其中包括可將部分商品的“對等關稅”降至零。
全球債市步入“高位新常態”？財政憂慮與通脹預期雙重施壓
美國30年期國債收益率再度升破5%，法國、日本、澳大利亞等多個國家的國債收益率也都創下了多年新高。背后主要驅動因素包括：對主要國家財政可持續性的廣泛擔憂、通脹頑固性及央行獨立性受質疑、海量政府債券供給對市場造成的持續沖擊，以及多地政治不確定性顯著上升的催化作用。
市場回顧
宏觀新聞
A股半年報成績單來襲！科創與中小成長企業增速領跑
截至8月31日，A股上市公司2025年半年報全部披露完畢。上半年全市場凈利潤3萬億元，同比增長2.54%。近六成公司營收實現正增長，超四分之三公司實現盈利。創業板、科創板及北交所中小企業成長性突出，顯著高于市場整體水平。
央行：萬億逆回購應對發債與“存款搬家”雙重壓力
央行于9月5日開展10000億元買斷式逆回購操作，規模顯著擴大。央行通過大規模逆回購并結合MLF等工具投放中期流動性，旨在穩定市場預期、維持資金面充裕。此舉也釋放出明確的寬貨幣信號，彰顯貨幣政策延續穩健偏支持的立場。
基金行業動態
預計三年降費300億降幅34%！公募基金銷售費率改革啟動
證監會就《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定》修訂稿公開征求意見。新規旨在降低投資者成本、規范銷售秩序，推動行業高質量發展。此次費率改革力度顯著，預計整體降費約300億元，降幅達34%。
市場回暖助推私募備案量激增82%
2025年前8月，私募證券產品備案量達7907只，同比激增82%。股票策略產品占比超65%，量化類產品占比45%，實現大幅增長。百億量化私募成為備案主力。
研習社知識點
如何做好策略分散
一、要做好策略分類，總結出有效策略；
二、在有效策略上，配置有效權重。
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