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2025年7月，商品市場整體向上，波動較大，Wind商品指數上漲1.58%。Wind商品大類指數中，煤焦鋼礦、非金屬建材和能源表現居前，漲跌幅分別為+11.68%、+10.24%和+5.76%。有色、鼓舞和農副產品表現居后，漲跌幅分別為-5.96%、-4.07%和-2.42%。股指期貨整體上行，IH、IF、IC和IM的漲跌幅分別為+3.13%、+4.20%、+5.53%和+5.24%。國債期貨整體下行，TS、TF、T和TL的漲跌幅分別為-0.14%、-0.41%、-0.38%和-1.08%。

分板塊看：

黑色建材板塊本月在“反內卷”政策驅動下，價格出現暴力反彈拉升行情，盡管臨近月末在交易所限倉政策下有所回調，但全月的漲幅依然亮眼，其中焦煤上漲幅度突出，錄得超過30%漲幅，玻璃、焦炭也反彈超過10%，其他各個品種也分別有不少漲幅。

金屬板塊整體較弱，其中黃金延續高位震蕩，白銀沖高回落。銅在特朗普關稅政策變化下有所回調，其他有色品種也普遍震蕩或弱勢向下。

能化方面，原油基本面較強，支撐油價反彈偏強。化工品種在“反內卷”政策帶動下，期貨價格也都偏強震蕩。

農產品方面，油脂在生物燃料政策推動下持續走強，大豆、油料表現一般，生豬價格也有小幅反彈。

總體來看，7月商品市場整體波動較大，CTA產品凈值漲跌表現分化也較大，全月來看，CTA普遍能有小幅收益。

2. 商品市場波動

由于僅有部分板塊在“反內卷”政策驅動下走出較大行情，商品指數整體波動變化并不大，20日波動率維持在中位數水平。

3. 博弈資金情況

7月，商品日均成交額20623.95億元，較上月環比增加11.05%，同比增加21.05%，日均持倉額2229.60億元，較上月環比增加3.45%，同比增加17.43%。分板塊看，非金屬建材、煤焦鋼礦等板塊成交額同比環比均明顯放大。

數據來源：Wind，好買基金研究中心

數據區間：2024.7-2025.7

7月，在“反內卷”政策推動下，大部分品種活躍度明顯提升，其中像多晶硅、碳酸鋰、玻璃等品種成交量提升1倍以上。

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