進行資產配置時，債券是一類重要的資產。但由于債券市場有一定的進入門檻，且投好債券需要豐富的專業知識，所以普通投資者主要借助金融產品布局債市，也就是我們經常提到的固收產品。
提到底層是債券的固收產品，可謂多種多樣，有銀行理財、券商集合、收益型保險、公募債基、私募債基等等，這些產品的底層投向均以債券為主，但不同產品之間還是有區別的。
那么這些固收產品都有哪些特點，彼此間又有哪些區別呢？接下來，我們就從投資實操的角度，講一講券商集合與公私募債基，看一看這些投資工具該怎么用，怎么選。
固收產品的投資策略
票息、杠桿、久期
首先，我們應端正一個投資認知：
不能僅憑產品的發行機構或管理機構評估產品風險。
有時，某只銀行理財產品的波動可能比某只私募債基還要大。我們應該根據底層產品的投資策略，評估固收產品的風險收益特征，而非僅僅因為它是大銀行或是大券商發行的，就認為產品沒風險或沒波動。
所以，在具體介紹各類固收產品之前，我們有必要先了解下固收產品常見的債券投資策略。
債券投資策略一般分三種：
一、票息策略，也可稱信用下沉或是買入持有策略。管理人選擇票息較高的債券，買入持有，獲取票息收益。
二、杠桿策略，管理人以低成本借貸資金，用來買入債券。只要借貸成本低于債券票息，即有利可圖。
三、久期策略，所謂久期，可以理解為持倉債券平均的到期期限。債券的價格變化，約等于久期與市場利率變化的乘積。當市場利率下行時，久期越長的債券價格上漲越多。所以拉長久期，相當于更大幅度的押注利率下行。
買固收產品，我們相當于持有了一籃子債券或企業債權，固收產品的風險收益特征，也由管理人的債券投資策略決定。那么，下一個問題是，各類固收產品，有何差別，又該如何選擇呢？
固收產品的選擇思路
看策略、看門檻、看風險偏好
以下，我們逐類介紹各種固收產品：
一、券商集合
一般由券商發行和管理，不同產品的起投金額與鎖定期限會有差別。但券商集合的普遍特征是，管理人對信用資質的要求較高，在獲取一定票息的同時，更注重利用自身的金融資源加杠桿或是適當判斷利率走勢并調整久期。
二、私募債基
由私募管理人發行和管理，策略更靈活而多元，一般更注重票息獲取，即通過信用挖掘獲取收益，同時也會適當判斷利率走勢。
三、公募債基
由公募管理人發行和管理，相較于私募債基，受監管約束更大，信用挖掘與久期調整方面空間更有限，但投資門檻更低，流動性更好。
除了上面介紹的三種固收產品以外，還有銀行理財、收益型保險等類別。銀行理財的特征可類比券商集合，而收益型保險則視具體險種有不同的儲蓄功能和現金流規劃功能。
以上介紹了常見的固收產品以及相應的主流債券投資策略。其實各類固收產品底層均是一個債券組合，難言孰優孰劣，只能說波動風險、起投門檻、收益彈性、現金流特征上會有差別。在固收產品的選擇上，以下思路可做參考：
1、投資金額小、期限短，對流動性要求高，可關注公募債基。
2、投資金額大、期限長，注重收益，且能承擔一定波動，可關注私募債基。
3、投資金額大，期限不固定，風險偏好低，可關注券商集合。
4、投資金額大，期限長，同時有現金流規劃、財富傳承等多類需求，可關注收益型保險。
這些僅是固收產品選擇時的基本思路，具體問題還應具體分析。只要我們明確了債券資產的基本特征、固收產品的投資策略以及自身的風險收益和流動性需求，產品選擇也將成為一件簡單的事。
風險提示：
投資有風險?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I績并不構成基金業績表現的保證。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產品風險收益特征，根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。
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